主持人劉斯會：隨著春節臨近，市場流動性供給動作頻頻。今日，本報針對央行連續三天公開市場操作、北上資金和兩融余額均突破萬億元關口以及春節前各家銀行攬儲現象等，采訪業內專家學者進行深度解讀。

央行近日連續向市場投放。1月17日，央行以利率招標方式開展了2000億元14天逆回購，中標利率為2.65%。而在1月15日及1月16日，央行分別開展3000億元中期借貸便利(MLF)操作疊加1000億元的14天逆回購，以及3000億元的14天逆回購。對于這連續三天的公開市場操作，央行均表示，為對沖現金投放高峰、政府債券發行繳款等因素的影響，維護春節前銀行體系流動性合理充裕。

而在今年1月6日，央行2020年的首次降準落地——當日央行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金8000多億元。也就是說，本月以來央行已累計投放資金超17000億元。

“央行近期加大公開市場流動性投放，有助于保持市場資金面處于合理充裕狀態，調控商業銀行在公開市場上的批發融資成本。而1月6日降準釋放長線資金8000多億元，能為商業銀行節約成本150億元左右。”東方金誠首席宏觀分析王青對《證券日報》記者表示。

從1月份的資金面擾動因素來看，元旦至春節前新發行的國債、地方債、央行票據、同業存單及定向工具總到期規模為1.2萬億元。中信證券固收首席分析師明明表示，2020年以來，地方債繼續延續發行前置的特征，截至1月15日，1月份公布的地方政府債發行計劃總額達到7850億元，遠超2019年不足4200億元的發行量，加劇了春節前流動性緊張。預計春節后地方政府債依然會加速發行，后續仍需要央行提供流動性支持。

在央行連續投放下，短期流動性得到呵護。從上海銀行間同業拆放利率(Shibor)來看，1月17日，短期Shibor普遍下行。其中，隔夜Shibor下行8.7個BP至2.522%，7天Shibor下行2.3個BP至2.64%，14天Shibor下行2.6個BP至2.943%。從質押式回購行情來看，短期流動性代表指標DR007也有所回落。《證券日報》記者從東方財富Choice查詢數據顯示，1月15日及1月16日的加權平均利率分別為2.7867%、2.6907%。1月17日，截至15時15分，全國銀行間同業拆借中心數據顯示，DR007的加權平均利率為2.6354%。

從后續資金面來看，1月23日將有2575億元定向中期借貸便利(TMLF)到期。明明認為，在TMLF利率優勢下，各大銀行仍然有續作動力，而央行根據有關金融機構前一季度小微企業和民營企業貸款增量并結合其需求確定2020年一季度TMLF操作金額，不排除TMLF會在續作的基礎上再新作一部分數量的可能性。自2017年以來，目前已經連續兩年在1月25日(春節前)實施普惠金融定向降準政策，但由于春節前已經無繳稅時點，普惠金融定向降準在春節前落地的概率較低，預計會在2月份落地。