□ 與二季度相比，三季度資金投向方風險指數和資金來源方風險指數有所下行，而銀行理財機構風險指數有所上升。

□ 預計四季度，國內宏觀經濟形勢仍會處在筑底階段，資本市場短期震蕩行情可能延續，進而對資金投向方風險產生擾動。

今年三季度，我國銀行理財產品市場系統性風險指數總體呈現波動下行走勢。分指數看，與二季度相比，資金投向方風險指數和資金來源方風險指數有所下行，而銀行理財機構風險指數有所上升。上述信息來自普益標準最新發布的《銀行理財產品市場系統性風險監測簡報(2019年3季度)》報告。

“銀行理財產品市場系統性風險指數由資金投向方風險指數、銀行理財機構風險指數、資金來源方風險指數三類指數加權而成。”普益標準研究員魏驥遙表示，從資金投向方看，今年三季度，雖然股票市場、宏觀經濟以及衍生品市場風險有所波動，但債券市場風險水平整體大幅回落，帶動資金投向方風險持續下行。從銀行理財機構看，今年三季度，預期收益型產品收益差和信息透明度這兩項表現欠佳，一度推高了銀行理財機構系統性風險，但是在理財產品投資期限延長、資產同質性趨弱以及資產負債網絡關聯度減弱的作用下，三季度銀行理財機構風險指數沒有出現較大幅度回升，整體略有起伏，風險可控。

魏驥遙表示，從資金來源方看，今年三季度，資本市場的波動影響投資者風險偏好的起伏，理財產品凈申購規模各月表現不一，投資者“羊群效應”出現波動，以及國內外經濟增長趨緩，使得投資者信心有所起伏，綜合帶動資金來源方風險指數波動下行。

值得一提的是，分析發現，三季度資金來源方風險指數先抑后揚，整體呈現震蕩走勢。從指數各月走勢來看，7月份和8月份指數持續下行，而9月份指數有所抬升，但整體來看三季末資金來源方風險指數低于二季度末，指數值環比下降21.62點，表明資金來源方風險雖有起伏，但是風險較二季度有所緩和。

展望四季度，上述報告認為，國內宏觀經濟形勢仍會處在筑底階段，資本市場短期震蕩行情可能延續，進而對資金投向方風險產生擾動;同時，投資者信心的恢復有待時日，資金來源方風險仍會有起伏。

隨著銀行轉型進程的加深，銀行理財機構的剛性兌付行為、期限錯配現象、信息不透明程度等有望進一步緩解，預計銀行理財機構的風險水平大概率會趨于下降。“特別是隨著銀行轉型節奏的加快，轉型程度的加深，轉型的效果也逐步顯現，體現在銀行凈值型產品占比逐步提升，理財產品投資期限進一步延長，理財資金投向日漸分散化，同業理財逐步回歸流動性管理本源，而未來一段時間，這一趨勢仍會延續，但需防范理財機構剛性兌付行為、信息披露不規范以及資產投向集中等出現反復。長期來看，銀行理財機構的風險水平仍會趨于下行。”普益標準研究員康箐蕓表示，總體來看，預計四季度銀行理財產品市場系統性風險將呈現震蕩下行態勢。