10月10日，《中國銀保監會辦公廳關于開展銀行保險機構侵害消費者權益亂象整治工作的通知》正式下發。該文件在附件中詳細列出了銀行業保險業侵害消費者權益亂象的數十條表現形式，要求銀行保險機構全面排查，逐項列出問題清單并對照整改。北京青年報記者發現，不分大小類別，附件中具體點出的銀行業亂象有19條，其中包括“結構性存款假結構，替代保本理財，或按保本產品宣傳銷售”。

值得注意的是，這并非監管層首次注意到“假結構”的問題。

銀行設置“假結構”變相高息攬儲

“假結構性存款”是如何“作假”的呢?中信證券曾有研報分析指出，“假”結構性存款主要可以有兩種形式：一是將嵌入結構性存款的衍生品工具設置不可能執行的條件，導致衍生品交易不可能被觸發，再加上產品本身通常不會報告衍生品的真實交易情況，因而產品本身與衍生品的真實掛鉤令人存疑，結構性存款產品的性質有問題;二是結構性存款產品在設計上將嵌入衍生品的觀察區間或者情景條件設置得較為寬松，從而使得最高收益很容易達到，并且最差收益與最高收益的差距很小，使得原本浮動的收益變成固定收益，實質上表現為類似固定收益的“剛性兌付”產品，達到保本保收益的目標。

北京銀保監局印發的《關于規范開展結構性存款業務的通知》也指出，產品設計不合規是銀行結構性存款業務存在的主要問題之一。部分銀行為結構性存款設定遠高于同期限存款利率水平的保底收益，構建狹窄的收益波動區間或將掛鉤的衍生產品行權條件設置為幾乎不可能觸發事件，使結構性存款從名義上的浮動收益產品變為事實上的固定收益產品，違背了使存款人在承擔一定風險基礎上獲得相應收益的產品設計原則;個別銀行結構性存款中未實際嵌入金融衍生產品或所嵌入金融衍生產品無真實的交易對手和交易行為，涉嫌通過設置“假結構”變相高息攬儲。

已被要求把好產品設計關口

北京銀保監局在此次印發的《通知》中要求各行把好產品設計關口，杜絕“假結構”問題，確保結構性存款真實嵌入金融衍生產品且衍生產品部分有真實的交易對手和交易行為，并使存款人獲得的收益與所承擔的風險相匹配。

同時要求各銀行應嚴格遵守衍生產品交易、資本充足率、杠桿率、流動性風險管理等監管規制要求，科學劃分相關金融衍生產品交易類型，合規計提相關風險資本，確保涉及金融衍生產品業務的各類監管指標計算準確。

此外，各銀行應確保所開展的衍生產品交易性質與本行衍生交易資格相匹配，審慎涉足自身不具備定價能力的衍生產品交易。應建立和完善衍生產品交易風險管理機制，有效識別和計量衍生產品交易所帶來的市場風險、交易對手信用風險或流動性風險，嚴格控制各環節操作風險，并對結構性存款中的衍生產品交易份額進行風險隔離。應合理把控本行結構性存款業務的總量和增速，確保業務體量與本行衍生交易風險管理水平相匹配。

《通知》明確提出各行應對本行存量業務進行自查整改，并將自查結果、整改方案及時間表在10月10日之前報送北京銀保監局，同時確保本行新發生結構性存款業務合規有序開展。北京銀保監局將進一步加大非現場監測和現場檢查力度，并視情況采取相應監管措施。

業內人士指出，該文件的出臺將確保新發生結構性存款業務合規有序開展，旨在杜絕銀行業金融機構在結構性存款產品領域的非理性競爭，向轄內存款市場傳遞規范信號，平抑中小銀行負債端資金價格，切實落實降低實體經濟融資成本的政策要求，推動銀行業金融機構穩健運營。

規模增速大幅下降

銀行為什么會熱衷于結構性存款業務，甚至不惜“造假”呢?天風證券研報認為，負債壓力增大是主要原因。相比同業負債，一般性存款穩定性更強，監管對同業負債也加以限制——商業銀行廣義同業負債不得超過負債余額的1/3，這讓銀行十分重視一般性存款業務。但存款增速持續走低，讓存款競爭變得異常激烈，結構性存款正是在此背景下脫穎而出。此外，結構性存款的最終利率取決于投資收益，并不受央行對一般存款利率水平的監測限制，這讓結構性存款更像資管產品，能滿足客戶對高收益的向往。

在這種背景下，商業銀行結構性存款的規模前兩年出現大幅飆升。統計數據顯示，2017年末，全國中資銀行結構性存款余額為6.95萬億，2018年末猛增至9.62萬億，增幅38.42%。

不過隨著監管的持續強化，今年結構性存款規模的快速擴張已經“剎車”。統計數據顯示，截至今年8月末，全國中資銀行結構性存款余額為10.46萬億，較2018年同期的10.02萬億僅增長4.39%，增速大幅回落。

中信證券研報指出，從未來監管趨勢來看，在存款增長乏力的大背景之下，監管層可能會允許部分資產規模較大、抗風險和投資能力較強的中小銀行通過獲得衍生品交易資格來開展結構性存款業務，當然同時也需要督促銀行在制度和操作層面完善衍生品交易風險防范措施。

從長期來看，結構性存款的規范發展將在存款利率定價方面發揮積極作用，助力實體經濟增長。

天風證券研報分析認為，規范結構性存款業務的目的和LRP改革是一致的，即從負債端降低銀行成本，從而降低貸款利率，減輕實體經濟融資成本。

關鍵詞

結構性存款

所謂結構性存款，是指金融機構吸收的嵌入金融衍生工具的存款，通過與利率、匯率、指數等的波動掛鉤或與某實體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔一定風險的基礎上獲得更高收益的業務產品。

業內人士介紹稱，結構性存款資金投向一般分為兩部分，主要部分作為銀行存款，小部分用于投資金融衍生品。投資金融衍生品的資金部分通過杠桿作用可以擴大收益倍數，但同時也承擔較大的風險。結構性產品投資的金融衍生品通常掛鉤匯率、利率、指數、商品等。根據這些投資標的在某個時間段或時間點的價格波動，選擇是否行權。賭對了行權，投資者可以獲得額外的浮動收益，產品實現最高預期收益率;賭錯了不行權，損失的也只是部分利息，并不影響本金，但投資者只能拿到最低預期收益率。(記者 程婕)