21世紀經濟報道 顧月 北京報道

北京時間周四凌晨2：00，美聯儲將公布利率決議及政策聲明。同日，英國央行、日本央行、印尼央行、巴西央行以及瑞士央行等也將公布利率決定。

全球寬松大勢所趨

另一方面，上周歐洲央行宣布改變利率政策指引，重啟QE，將存款便利利率從-0.4%下調至-0.5%，維持再融資利率、邊際貸款利率不變，并從11月1日開始每月購買200億歐元債券，對到期債券的投資會持續2-3年，開始定向長期再融資操作來保持銀行良好的借貸環境。

在歐洲央行表態后，市場最關心的即是本周四美聯儲的議息結果。實際上，在上周六沙特石油重地遭無人機襲擊前，市場預計美聯儲降息概率較高，但這寬松預期一度被飆漲的油價打破，但隨沙特產油的逐步恢復和油價回落，市場普遍預期美聯儲周四將降息25BP。

“雖然周四美聯儲降息25BP幾無懸念，但周四02：30鮑威爾在講話中恐將難以釋放強鴿派信號。目前美國經濟數據好壞參半，但通脹壓力和地緣政治風險抬頭，美聯儲內部對于降息等也存在分歧，預計降息幅度最多25BP，且講話中仍會維持中性預期。”上海地區某證券國際金融分析師表示。

另一方面，市場預計本周四英國央行和日本央行則可能維持現有利率水平不變，而預計新興市場國家仍將采取寬松的貨幣政策。如日本央行行長黑田東彥澤在近期表示：達成通脹目標的動能得到保持，因此還無需進一步寬松。此外，17日公布的澳洲聯儲的會議紀要顯示，利率長期處在低位是合理的，有助于實現就業和通脹目標;如需要支撐增速和通脹目標，委員會將考慮進一步放松政策。

可以看出，全球央行正在呈現持續寬松的預期，這背后則是全球經濟下行壓力不斷加大，經濟衰退和地緣政治沖突風險陰云密布。面對全球洶涌而來的降息大潮，國內市場也在討論中國央行將采取何種措施。

20日的LPR報價會不會降？

9月17日，中國人民銀行宣布開展2000億元MLF操作，中標利率3.30%，利率保持不變。當日有800億元逆回購和2650億元MLF到期。在這個備受關注的時候，中國央行選擇縮量操作MLF，但仍然維持3.3%利率不變，有些出乎市場意料。

不過，也有多位接受21世紀經濟報道記者采訪的金融領域分析師表示，雖然LPR=MLF利率+加點，但MLF利率不下調不等于LPR報價不下調，還要考慮銀行加點問題，重點還是要關注20日的LPR報價。

“17日央行采取的減量不減價的對沖手法有些出乎市場意料，但整體來看，目前1年期LPR為4.25%，與1年期MLF利率之間的利差達到95個基點，而且從上半年銀行半年報來看，銀行利潤增速上行，也有壓低報價的空間。且降準后銀行成本預計下行5BP—10BP，因此20日LPR的利率報價依然值得市場期待。”北京地區某券商金融分析師對記者表示，“即使本月20日沒有調降LPR利率，但長期來看，在宏觀經濟壓力加大的情況下，年度內調降MLF利率仍是大概率事件。”

中信證券首席固收分析師明明認為，17日的MLF操作并不意味著降息預期落空，央行可能在美聯儲降息之后通過調整OMO利率實現降息。“由于MLF到LPR的傳導機制仍有待理順，當前MLF降息的時機并不成熟。MLF并非降息的唯一手段，如果美聯儲降息，央行仍然有可能通過調降OMO利率的方式跟隨。因此，周四和周五的公開市場操作可能成為降息的重要時間窗口，不能排除下調OMO利率的可能。在經濟下行+金融供給側改革的背景下，降息可能會遲到，但不會缺席。”明明表示。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒也在今日發文表示，決策層以穩增長和穩就業為首要目標，關注核心CPI而非豬肉價格走勢，兼顧數量和價格政策信號的做法沒有改變，加大逆周期調節力度的政策方向也沒有改變，所改變的只是貨幣政策操作的具體方式和具體節奏。