從不斷增資到出清股權，中國信達資產管理股份有限公司(以下簡稱“中國信達”，01359.HK)對幸福人壽保險股份有限公司(以下簡稱“幸福人壽”)的態度發生了大轉變。

6月11日晚間，中國信達發布公告稱，為落實有關監管精神，優化整合子公司平臺資源，公司提請年度股東大會批準轉讓其所持有的全部幸福人壽股份。對于轉讓原因，中國信達回應稱為圍繞“突出主業”做出的戰略選擇。

事實上，在幸福人壽發展中，中國信達方面對其投入并不少。成立之初，幸福人壽注冊資本為11.59億元，而經過中國信達等股東領頭不斷加碼，其現有注冊資本達到101.3億元。

《中國經營報》記者注意到，除了中國信達的退出，幸福人壽第二大股東三胞集團債務危機仍在發酵，其所持有14.18%的幸福人壽股權早已被凍結。

中國信達或為止損

公開信息顯示，幸福人壽成立于2007年11月，注冊地在北京，在全國設有22家省級分公司，開設分支機構253家，成立12年來，中國信達一直系其控股股東。

最近的一次增資中，幸福人壽以每股1.55 元的價格增發41.2億新股，其中中國信達以32.56億元認購21.01億股。

對于增資原因，此前中國信達方面曾回應本報記者稱，幸福人壽是中國信達重要的戰略投資平臺，是其“二五”規劃重點支持發展的子公司之一，對公司主業有重要支撐作用和協同潛力，具有良好的長期投資回報，對未來業務發展具有重要意義。為充分發揮幸福人壽協同效應，提升幸福人壽長期可持續發展能力，中國信達按現有比例向幸福人壽認購增發新股。

而在近日，中國信達公告表示，其計劃通過省級以上資產交易所對外公開轉讓其所持有全部幸福人壽股份，持股比例為50.995%，共計51.65億股，全部轉讓股份面向同一競買人或聯合競買團一次性轉讓。

中國信達回應本報記者稱，此次轉讓是中國信達圍繞“突出主業”做出的戰略選擇，轉讓幸福人壽股權，將使中國信達進一步集中資源、鞏固主業優勢，優化資源配置，有效提升改善中國信達資本充足狀況，提高資本的運營效率。

事實上，幸福人壽的經營一直以來不盡如人意。幸福人壽在2009~2014年期間持續虧損，凈利潤分別為-2.45億元、-4.76億元、-7.37億元、-7.91億元、-7.53億元、-3.93億元，6年共計虧損近34億元。

此后因大力發展萬能險，幸福人壽曾在短期內實現盈利。來自銀保監會的數據顯示，2014年幸福人壽萬能險保費收入為39.05億元;2015年萬能險保費數倍增長，達162.38億元，超過原保費107億元;2016年萬能險保費仍達119.76億元(2016年下半年開始行業強調回歸本源、控制中短存續期產品)。

而因其前期經營理財險，也致使幸福人壽退保金居高不下。2017年幸福人壽退保金支出78.36億元，較2016年增31.41%。2018年幸福人壽實現保險業務收入91.65億元，退保金達到90.7億元。

2018年因投資虧損等，幸福人壽凈利潤虧損68.01億元，在行業排行墊底。2019年1月，中國信達發布盈利警告，2018年凈利潤較2017年同期下降30%左右，主要原因之一便是“權益類資產受資本市場沖擊影響，本集團附屬公司幸福人壽產生了較大的歸屬于本公司股東的應占虧損”。而此前因幸福人壽存在資金運用制度不健全、投資團隊人員不足、未按規定開展投后管理等問題，也被保險監管部門下過監管函。

“資管系的保險公司經營大多不佳，中國信達旗下的信達財險和幸福人壽發展都比較一般，通過這次轉讓及時止損可能也是原因之一。”一位熟悉信達系統的保險高層人士告訴記者。

人事震蕩伏筆

值得注意的是，除了中國信達的退出，幸福人壽第二大股東三胞集團也將退出。近年來，三胞集團深陷債務危機，債券風波頻發，多項理財產品逾期。2018 年末三胞集團資產負債率為 73.31%，公司現金流緊張，償債壓力較大。

為解決流動性危機，三胞集團實際控制人袁亞非提出百億資產瘦身計劃，陸續出售非核心資產。在2018年，業內即傳出三胞集團已經將所持幸福人壽股權全部轉讓，不過目前仍未見有公開披露。

隨著股權的變化，未來的幸福人壽或將發生大換血。據知情人士透露，一直以來，中國信達對旗下保險公司管控較多，派駐了比較多的中國信達系統的高層經營管理人員，而來自同業較少。公開資料顯示，幸福人壽歷任總經理楊軍華、禹華初、萬鵬、劉明(現為董事長，總經理職位空缺)等均為中國信達背景。