在償付能力披露要求之下，截至目前，非上市險企大多已公布了2018年第四季度償付能力報告。從這些未經審計的數據來看，長城人壽2018年凈利潤虧損15.71億元，位居非上市壽險公司虧損榜第二。

對此，長城人壽向時代周報記者解釋稱：“主要是受公司上市權益類資產收益未達到預期和受信用風險事件影響，其中，公司個別固定收益類資產公允價值大幅下降并計提減值損失。”

同時，長城人壽還表示：“2019年將繼續堅持戰略發展方向，全面落實‘調整、提高、發展’的規劃思路，加強精細化管理，強化風險管控，多措并舉，確保2019年實現扭虧為盈。”

2018年虧損15.71億

保險公司償付能力監管規則要求：“非上市保險公司應當在每季度結束后30日內，披露償付能力季度報告摘要……保險公司不能按時公開披露償付能力信息的……延遲披露的時間不得超過15日。”

這也就意味著，在2月15日前，非上市保險公司第四季度償付能力報告應當披露完畢。從壽險看，除了安邦系險企未公布之外，友邦保險和國華人壽也還沒有公布第四季度償付能力報告，且未在公司官方網站首頁公布不能按時披露的原因及預計披露的時間。

在已公布的壽險公司中，幸福人壽以-68.28億元的凈利潤成為2018年的虧損王。長城人壽則緊隨其后，虧損額15.71億元，其中2018年第四季度虧損10.96億元。

長城人壽原名頤和人壽，始成立于2005年9月，注冊資本55.32億元，共有19家股東，由北京金融街投資(集團)有限公司、中建集團、中冶集團旗下骨干企業等涉及投資、金融、房地產、基礎設施建設等國民經濟重要行業的19家股東投資。

長城人壽有關人士告訴時代周報記者，2018年公司凈利潤虧損，主要是受公司上市權益類資產收益未達到預期和受信用風險事件影響，其中，公司個別固定收益類資產公允價值大幅下降并計提減值損失。

同時，長城人壽還補充表示，投資收益中，2018年債券市場處于牛市，公司交易類固定收益超越預期，取得了良好的投資收益。

2018年12月，長城人壽簽署了《中意–董家渡金融城不動產債權投資計劃受托合同》，認購1.3億元，受益憑證預期稅前年收益率為7.5%。

該項目具體投向為上海市黃浦區小東門街道616、735街坊商住辦項目A、F地塊項目(董家渡項目)的開發建設和置換相關借款。發行規模22.25億元，投資期限為2年期，按季支付貸款利息，到期一次性還本。

融資主體中民外灘房地產開發有限公司是中國民生投資股份有限公司為建設董家渡金融城項目依法設立的建設主體，中民投為擔保人。

不過，2個多月后，由于中民投債務違約危機，該不動產項目被賣出。綠地控股(600606.SH)2月14日公告，公司全資子公司綠地地產集團有限公司收購中民投及其子公司上海佳渡置業有限公司(合稱“轉讓方”)持有的中民外灘房地產(“標的公司”)50%股權及轉讓方對標的公司的全部債權，交易價格為121億元。

對此，長城人壽回復時代周報記者表示：“綠地控股是國有控股房地產公司，具有良好的資金實力，目前該報道尚未對公司投資收益產生影響。”

德恒上海律師事務所合伙人張忠鋼律師向時代周報記者分析，綠地地產集團收購轉讓方對標的公司的全部債權，擔保人有可能由中民投變更為綠地地產集團，而且50%的股權轉讓涉及不動產控制權的變更，此項交易需要經過中意資產管理有限責任公司同意、并做相關的增信措施。中意資管還可能會召開全體持有人大會，長城人壽會綜合考慮風險承受能力，從目前結果來看很有可能是獲得同意的。該項目最終收益率不會改變，最終償債主體如果有資金就直接償付了，不會牽連到擔保人。

此前，長城人壽還擬認購一筆不超過10億元的重大關聯交易。

不過，經濟學家宋清輝向時代周報記者分析，長城人壽虧損更多的是自身問題，業務轉型面臨諸多挑戰。

長城人壽此前也曾擴張過萬能險。銀保監會數據顯示，長城人壽2013年時原保險保費收入26.82億元、保護投資款新增交費僅3.14億元;2014–2016年原保險保費收入分別是24.29億元、26.81億元、68.99億元，保護投資款新增交費則分別達到20.80億元、72.94億元、34.13億元。相比2013年，保戶投資款新增交費增幅遠超原保險保費收入。

2017年起，長城人壽實施最新的五年戰略規劃，強調均衡發展，實現價值、規模、利潤平衡發展，優化業務結構，聚焦價值類保障類業務，兼顧規模類業務。

面對轉型的壓力，2017年，長城人壽原保險保費收入滑落至50.78億元，保戶投資款新增交費砍半至17.51億元。

2018年，長城人壽原保險保費收入回升至61.89億元，同比增長21.88%;保戶投資款新增交費37.14億元，同比增長112.15%;總規模保費99.03億元，同比2017年增長45.02%。

但償付能力報告顯示，2018年長城人壽總資產377.72億元，與2017年的數據相比減少了5.27%。

2019年欲扭虧

長城人壽初始注冊成本3億元，成立逾13年來，因業務發展和滿足償付能力要求，已前后增資了八次。

首先在2007年1月，長城人壽增資至4.8億元，10個月后，又增資到14.075億元、2011年10月增資至15.61億元，2012年9月又變更為15.75億元，2013年2月增到17.70億元，2015年4月增資至23.52億元，2016年8月增資到28.14億元。2017年7月，長城人壽完成歷史上最大規模增資50億元，注冊資本達到53.32億元。

2018年第四季度償付能力報告顯示，長城人壽持股5%以上的股東包括北京華融綜合投資有限公司(持股19.99%)、北京金昊房地產開發有限公司(持股15.57%)、北京金融街投資(集團)有限公司(持股15.13%)、中民投資本管理有限公司(持股13.44%)、廈門華信元喜投資有限公司(持股11.78%)。

其中，前三大股東為關聯企業。華融綜合投資是金昊房地產的控股股東，也是金融街投資集團的全資子公司，金融街投資集團直接及間接持有長城人壽50.69%股份，北京市西城區國資委直接及間接持有金融街投資集團100%股份，為其實際控制人。

長城人壽的董事長由大股東金融街投資集團派出。不過，從2014年開始，長城人壽的高管變動非常頻繁，董事長一職幾乎每年一換。

自2009年8月出任總經理的董利平，2014年8月調整為長城人壽董事長。然而不足一年，2015年6月，長城人壽首任掌門人王功偉重新歸位，擔任董事長一職，但是在當年年底王功偉就接受了組織調查，與他一起接受調查的還有金融街投資集團另一高管鞠瑾，其2010–2014年擔任過長城人壽董事長，最終兩人以貪污罪獲刑。

2016年8月，金融街投資集團高管胡國光補位長城人壽董事長。胡國光年屆退休后，2017年9月，保監會核準白力就任董事長。

董事長頻繁變更的同時，總經理也在變化。2014年8月，職業經理人王巍被聘為長城人壽總經理;一年多后，2015年11月，董利平又成為了總經理;但是2016年8月，董利平被變更為監事會主席，4個月后，長城人壽審議通過聘任白力為總經理的議案。不過，隨著時任董事長的卸任，白力成為新任董事長。直到現在，長城人壽總經理職務還空缺著。

與此同時，長城人壽的凈利潤情況從2012年由虧轉盈后，2016年又陷入虧損，且不斷擴大。

年報顯示，長城人壽2011年虧損5.57億元，2012年轉為盈利234.50萬元，2013年凈利擴大至3944.28萬元，2014年達到3190.55萬元，2015年達到1.80億元。但是2016年，長城人壽由盈轉虧達5.19億元;2017年虧損擴大至7.23億元。償付能力報告顯示，長城人壽2018年凈利潤虧損15.71億元。

長城人壽向時代周報記者表示，公司將確保2019年實現扭虧為盈，將從三方面改善投資收益：一是降低風險資產配置比例，減少投資業績波動風險;二是把握債券市場機會，善用杠桿獲取絕對收益;三是增加“壓艙石”資產配置，提升業績墊。

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