近期，頻繁有上市公司觸發面值退市，引發市場各方關注。面值退市的公司增多，除與當前市場風格有關之外，特別是注冊制的全面推進，使“炒殼”“炒差”風氣出現了轉變。隨著我國資本市場日趨成熟，績差股、問題股終將被市場淘汰，“烏鴉”今后再難變“鳳凰”。

為何處于退市邊緣的公司增多

Chioce數據顯示，截至28日收盤，今年以來，滬深兩市股價低于2元的股票達到112只，為何處于面值退市邊緣的公司日漸增多?

粵開證券分析師康崇利認為，今年面值退市股增多，與當前市場風格有關。今年以來股市分化較為明顯，業績及成長確定性較高的龍頭公司受到資金熱捧，而低價股往往基本面存在各類問題，投資風險比較高。

“另一方面，也與我國資本市場體系日益成熟有關。在從嚴監管以及退市制度逐步完善等一系列措施下，資本市場優勝劣汰機制凸顯了出來，尤其是注冊制推行使A股市場化程度提高，此前‘炒殼’‘炒差’風氣轉變了。”康崇利說。

A股投資趨勢將轉向龍頭

安信證券首席策略分析師陳果認為，隨著注冊制推行疏通IPO“堰塞湖”，讓借殼上市的公司上市時間和審核優勢弱化，殼公司價值直接貶值，與此同時，注冊制下IPO供給增多造成流動性問題也需完善退市機制緩解。A股正加速兩極分化，投資趨勢將轉向龍頭。

從目前情況來看，隨著我國資本市場改革開放深化，尤其是A股成功納入MSCI等指數后，價值投資趨勢表現愈加明顯。貴州茅臺、中國國旅等藍籌股股價保持“十年十倍”增速，而業績差、質地平平的個股則開啟估值回歸之旅。

山西證券分析師麻文宇表示，過去因退市制度不完善為市場遺留了一些“毒瘤”公司，對社會資源是嚴重的浪費，對于市場投資氛圍也是極其惡劣的影響。未來通過退市常態化的推進，這些績差股、問題股終將被市場淘汰，從而使得整個市場資源和資金重新得到優化配置，也為更多優質企業登陸資本市場騰出空間，最終形成上市公司之間良性競爭、優勝劣汰的市場生態。

“烏鴉”或再難變“鳳凰”

“曾在低股價中頻頻上演著‘烏鴉變鳳凰’的故事，但市場生態的變遷以及面值退市股增多，說明‘烏鴉’就是‘烏鴉’，不可能再變成‘鳳凰’，這既是市場走向成熟后的表現，也更是由‘烏鴉’自身基因決定的。”市場分析人士曹中銘說。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，過去齊漲齊跌的行情已難以出現，未來更多的機會在結構性的行情，好公司會不斷創出新高，而差公司則會被不斷邊緣化甚至退市。