多家私募機構認為，具有知名品牌的中概股爆出明顯缺陷或造假，必然影響中概股的整體形象。也有私募認為，“做空”并非針對中概股，此次危機是“爆雷”企業知名度較高，被市場過度解讀。優質中概股仍是多數，如若遭到錯殺會抄底。

中概股估值、上市等將受挫

瑞天投資董事長葉鴻斌表示，中概股被頻繁做空，主要是部分公司在治理結構或者財務賬目方面出現明顯缺陷，這種問題在國內市場往往容易被淡化，但海外市場存在做空機制，同樣的缺陷和漏洞很容易成為投資機構雙向操作的盈利路徑。

光大控股董事總經理兼股票投資主管王海認為，個別中概股爆出大規模財務造假，會帶來短期和長遠的負面影響。一是估值水平會有所回落。美國投資者會對中概股的財務數據產生普遍性懷疑，進而令中概股公司整體估值水平打折扣。“2012年前后也出現過大量中概股被做空的情況，導致當時整體估值非常低。”另外，美國金融市場對中國企業開放程度會降低，加劇兩國金融聯系疏遠的趨勢。此外，中概股的整體質量優勢會下降，由于中美兩國的估值差異將驅使優質的中概股公司回歸。

葉鴻斌認為，中概股整體的市場形象必然受到影響，國外市場會更審慎看待中概股財務報表的真實性，某些真實性存疑的公司在二級市場的估值會受到壓制，可能出現可比性估值偏低的風險折價，基本面硬核程度偏低的企業融資的難度和門檻會被抬高。

泓銘資本創始人許韜告訴記者，海外市場的沽空機制比較完善，產業鏈條分工明確，適當的做空實際上有利于保持市場的正常生態。中概股的問題可能比以往更加麻煩，特別是疊加中美貿易摩擦和疫情的大背景，很多投資者可能會戴起有色眼鏡去觀察。實際上，每家公司或多或少存在瑕疵，過度恐慌甚至政治上的打壓都可能誤殺真正的好公司，這不利于中概股的整體發展，未來想走中概股上市路的公司會遇到更多障礙。

或為市場過度解讀

不過，也有私募表示此次中概股的問題只是因為品牌知名度較高，沖擊力較大，被市場過度渲染和解讀。

悟空投資首席宏觀研究員古嘉渝表示，對中概股的質疑一直都有。“像教育股、紡織股業績質疑報告就不少。只是瑞幸咖啡的看空報告到最后的自爆情況比較嚴重，但是像愛奇藝的看空報告列出來的立足點其實是比較脆弱的，所以最后還是要分析這些看空報告是否完全可信。”

滬上某中型私募投資總監認為，瑞幸財務造假對中概股的投資生態沒有太大影響。做空機構并非針對中概股，這只是美股市場一個固有的生態。

華北某資深投資海外私募基金經理告訴記者，整體影響不會太大。他分析，在美股做空是比較正常的事情，也比較頻繁，此次也不是首次中概股被做空;股票的質量本來就有好壞，全世界任何市場都是如此。

而對于近期中概股的操作，上述私募基金經理表示，最近一直在加倉，特別是在市場特別恐慌的時候。

許韜表示，雖然目前沒有特別多的操作，但如果有類似2012年新東方被渾水做空而大跌那樣的情況出現，是可以去抄底的。不過對于瑞幸咖啡，他提醒，即便短期大跌，也不見得是抄底買入機會，寧愿多看少動。

王海認為，雖然頻繁被做空，但中概股中好公司還是占多數。在深度研究的基礎上，他們會在被做空機構錯殺的時候買入。(記者 房佩燕)