奧普家居股份有限公司(以下簡稱“奧普家居”)上會在即，時間財經查閱相關材料發現，該公司在IPO過程中存在子公司數據未經審計、并購評估違規、產品質量不合格，以及無募資必要等問題。

IPO申報公司控股的子公司，無論資產大小，全部需要審計。如果不審計，就無法確認母公司合并報表數據的真實性和完整性。

中國注冊稅務師協會專家、中央財經大學訪問學者、審計專家丁會仁博士對時間財經表示，

提起奧普浴霸，大部分消費者都很熟悉，浴霸是一款集照明、加熱、通風等功能為一體的浴室電器。奧普家居稱自己是“專業浴霸制造企業、行業內領先企業”，且“奧普”品牌已成為國內家居行業領軍品牌。

根據招股書，截至2018年6月底，奧普家居資產總額近17億元，2018年上半年營收近9億元、凈利潤超過1.7億元。奧普家居官網稱方勝康為“浴霸之父”。但在招股書中，方勝康的履歷太過簡單，只披露了其出生于1953年2月，1993年起擔任奧普電器董事。在這之前，曾任杭州華光電冰箱廠廠長。

方勝康之女叫方雯雯，出生于1985年7月，目前擔任奧普家居照明事業部總經理兼戰略產品中心總經理，其丈夫吳興杰系奧普家居董事兼常務副總經理，夫妻二人加上其父方勝康持有的股份，已經超過該公司董事長Fang James。

FangJames中文名叫方杰，此前奧普家居在港交所上市時曾對此進行披露。方杰也是奧普浴霸的創始人之一，為方勝康的堂兄弟，現在擔任奧普家居董事長。

方勝康、方杰、加上方雯雯夫婦，可以稱之為“浴霸家族”，四人合計持有奧普家居70.79%股權。若按發稿時A股廚衛行業平均市盈率估算，奧普家居上市后市值應在90億元以上，浴霸家族身價或超過60億元，與持有蘇泊爾股權的蘇增福家族相當。

招股書披露，奧普家居原間接控股股東奧普集團曾在2006年12月在港交所上市，奈何其港股市值低迷，奧普集團于2016年9月完成退市流程。A股相對較高的估值吸引了“浴霸家族”，經過緊鑼密鼓的運作，奧普家居2018年5月就向中國證監會提交了IPO申報稿，開始A股之路。

審計瑕疵

奧普家居較為嚴重的問題是，其一家控股子公司財務數據未經審計，這家公司由奧普家居100%控股。

圖片來源：奧普家居招股書

此外，奧普家居申報材料中披露的會計師機構是天健會計師事務所，而其擁有的8家控股子(孫)公司，及4 家參股公司的會計師事務所則各不相同。除上圖中的嘉興奧普墻面集成墻面有限公司外，奧普家居7家控股子公司分別由3家會計師事務所審計，4家參股公司由2家會計師機構審計，都不是奧普家居的主審會計師天健會計師事務所。

這種情況非常罕見，可以說是IPO過程中的致命傷。

審計專家丁會仁博士告訴時間財經，很少見到申報公司主審的會計師事務所和控股子公司、參股公司會計師事務所不一致現象，這有點匪夷所思，會帶來很多麻煩。

此外，奧普家居在收購杭州橙隆貿易有限公司(以下簡稱“杭州橙隆”)時，對相關財務數據也未進行審計、評估，程序似乎也不合理。

杭州橙隆原是奧普家居的浴霸產品網絡經銷商之一，主要經營天貓奧普官方旗艦店、淘寶奧普浴霸商城店、天貓奧普品牌商、京東奧普官方旗艦店四家網絡平臺。

經過一系列三次股東代名的運作后，方雯雯于2014年1月成為杭州橙隆的實際控制人，杭州橙隆也成為奧普家居的關聯方。方雯雯為何要讓三人進行股份代持，股份代持的合理性、必要性，招股書并未提及。

更為嚴重的問題是，2017年12月奧普家居收購方雯雯實控的杭州橙隆時，出現了違規情況。首先是收購方式及估值問題。招股說明書顯示，2014年至2017年，奧普家居向杭州橙隆銷售收入分別為5585.58萬元、7161.76 萬元、8535.19 萬元及9703.75 萬元。杭州橙隆2017年的總資產是1.19億元、凈資產1.17億元，凈利潤2745.74萬元。

按照資本市場常用估值法，杭州橙隆的估值至少3億元，然而，奇怪的事發生了，該筆收購價格僅為杭州橙隆2017年度凈利潤一半還不到。

此外，收購的程序存在瑕疵。12月14日奧普家居就對資產進行盤點，確定了最終交易價格，然而12月15日獨立董事才發表意見同意收購。更為奇怪的是，該筆收購沒有經過審計和評估，后來也沒有履行相關審計、評估程序。

有無募資必要？

招股說明書還顯示，奧普家居產品質量出現不合格問題，部分部件未達到“阻燃”要求。

一般來說，阻燃部件不合格會造成嚴重后果，而且浴室取暖器是與水、電連在一起的。然而，在奧普家居的招股說明書，只提及未出現“重大訴訟和糾紛”。

時間財經在百度搜索“奧普浴霸 質量”發現，共出現314萬結果，奧普浴霸質量問題被消費者極大關注。

奧普家居在外協生產方面，主要包括OEM生產和委托加工兩種模式，幾乎涉及到所有產品，這也許能部分解釋奧普家居的質量問題。另外，公司還存在銷售費用大大高于職工薪酬的情況，這可能也是原因之一。

除了產品質量問題，時間財經還發現奧普家居存在產能不足、資金充裕、無融資必要等問題。招股說明書顯示，公司產能利用率不足，主要產品浴霸及吊頂主機產能利用率近期只有60.84%，集成吊頂扣板不足90%，二者均不能達產。

奧普家居最重要的募投項目“奧普(嘉興)生產基地建設項目”需要資金不到5.2億元，且招股書顯示，奧普家居已經投入投9000萬多元，總投資還剩下4億元多一點，而奧普家居擁有貨幣資金8億元之多，是這個項目剩余投資資金的2倍左右。

招股書還顯示，奧普家居存“突擊”巨額分紅問題，在2015年至2018年共分紅9.36億元。普遍而言，如果一家企業產能不足、現金充裕而且存在“突擊”巨額分紅問題，就沒有必要募集資金。

時間財經就上述問題多次致電奧普家居方面，亦將采訪函發送至相關郵箱，截至發稿未獲回復。(北京時間財經 全哲明)全哲明