近日，湖北均瑤大健康飲品股份有限公司(下稱均瑤乳品)披露首次公開發行股票招股說明書，蹊蹺的是，身為發行人股東，均瑤乳品實際控制人王均金的侄女王瀅瀅對于公司的發行事宜，卻執行“三不原則”：不出席相關會議、不進行表決、不簽字，這無疑給公司的上市征程蒙上陰影。

自家人“添亂”

在提及發行人風險因素時，《金證券》記者注意到，均瑤乳品招股書透露，報告期內，持有公司67.5萬股，持股比例為0.1875%的股東王瀅瀅存在不行使股東權利、亦不履行股東義務的情況。據了解，均瑤集團的創始人為王均瑤、王均金和王均豪三兄弟。2004年11月，王均瑤因勞累過度而早逝，年僅38歲，留下王翰、王超和王瀅瀅兩子一女。2011年1月27日，均瑤大健康飲品召開股東大會，決議根據《民事判決書》同意王瀚、王超、王寶弟(王均金之母)、王瀅瀅各自繼承原王均瑤所持有的均瑤大健康飲品股份。由此，王瀅瀅成為發行人股東。

招股書稱，此后發行人經歷了多次股權變動，發行人按照相關規定向包括王瀅瀅在內的全體股東發出召開股東大會的通知，但王瀅瀅一直未予以回應、亦未曾出席相關會議。本次發行前，王瀅瀅持有67.5萬股，持股比例為0.1875%。針對本次發行事宜，發行人已通過多種渠道嘗試聯系王瀅瀅，但多方嘗試未果，王瀅瀅未出席相關會議、也未進行表決或簽字。

公司認為，由于本次發行事宜均已履行了法定的內部決策程序，作為持股0.1875%的股東王瀅瀅對于合規審議通過的會議結果不會產生實質性影響，但如果其提出超出本次發行事宜的其他訴求請求，存在可能影響本次審核進程的風險。

《金證券》記者注意到，在發行人發起的不轉讓或者委托他人管理直接或間接持有的發行人股份，相關減持規定以及不存在質押、糾紛或者潛在糾紛情形等承諾方面，王瀅瀅均缺席。

豪門恩怨猜想

從公開信息來看，幾年前王瀅瀅就在家族成員中顯得“特立獨行”。2015年8月，與其同時繼承股份的王瀚、王超、王寶弟均與發行人控股股東——均瑤集團簽訂了《股權轉讓協議》，分別轉讓名下持有的722萬股、9萬股、9萬股，招股書將該舉動描述為“部分整合至均瑤集團名下”，因為當時只有王瀅瀅一人堅守，并未將股份轉讓至集團公司名下，而是直接持股均瑤乳品。

值得一提的是，2017年6月均瑤乳品增資，招股書顯示，王瀅瀅認繳58萬，認購了58萬股。這也意味，兩年前王瀅瀅并未“失聯”，且積極跟進公司的股權變動。

“公司一旦能成功上市，股東就將迎來財富盛宴，所以在籌備上市的過程中，中小股東一般都會積極配合，像均瑤乳品這樣小股東執行‘三不原則’的相當罕見。”《金證券》 記者接觸的深圳投行人士笑言，這難免會讓人聯想到豪門恩怨類似的戲碼。

事實上，在10多年前的那次財產分割中，王瀚獲得了王均瑤所持有的均瑤大健康飲品多數股份，不過，鑒于王瀚當時尚未成年，王瀚委托王均金、王均豪管理其所持有的上述公司股權。資料顯示，王瀚1987年8月出生，目前30歲出頭，但他僅僅于2017年曾在發行人擔任監事會主席，數月就掛職而去，目前發行人高管名單未見其身影。

不過，目前王瀚因持股35.63%，是均瑤集團的控股股東，憑借手上股權，他手握驚人財富。根據《2018胡潤全球富豪榜》，均瑤集團王均金、王均豪、王瀚叔侄三人同時上榜，他們中身家最高的是王瀚，為115億元。這已是他連續數年上榜，目前仍保持著胡潤全球富豪榜“大中華區最年輕富豪”這一紀錄。

資金壓力推動上市車輪

在小股東程序未行的情況，均瑤乳品仍然執意謀求上市，背后是其控股股東難解的資金壓力。近年來，均瑤集團快速擴張，目前已形成以航空運輸、百貨零售和乘用車銷售為主，食品、超市、房地產、物流、酒店、文化產品開發和教育等為輔的多元化經營產業格局。

伴隨著業務版圖擴張，均瑤集團的債務水平持續上升?！督鹱C券》記者注意到，2015-2017年末及2018年9月末，公司負債總額分別為214.91億元、225.60億元、282.03億元和439.14億元，資產負債率分別為69.75%、63.32%、65.93%和66.05%。

評級機構新世紀評級認為，近年來受業務擴張及對外股權投資規模較大影響，均瑤集團剛性負債規?？焖僭鲩L，公司債務負擔加重，截至2018年9月末，公司剛性債務余額為320.26億元，其中短期剛性債務為170.50億元。同時公司多筆債券將于2019年到期償付，即期償債壓力大。這也讓市場人士隱隱擔憂，如果均瑤乳品能成功上市，均瑤集團會否“跑得快”，將上市公司視為其“提款機”。