唐人影視在2017年交出了一份漂亮的答卷，營業收入和凈利潤都實現了雙位數的增長，但是如果開心麻花一樣，依然面臨著高存貨、高應收賬款、現金流緊張的難題，這對于正在IPO的唐人影視，無疑是最大的風險。

胡歌雖然外出留學了，但是其經紀公司唐人影視相比于2016年，卻獲得了更大的發展。

根據2017年年報，其實現營業收入5.56億元，相比較于2016年的4.18億元，增長了32.96%;凈利潤同樣呈現著雙位數的增長，2017年實現凈利1.68億元，相比較于2016年的1.19億元，增長幅度高達41.26%。

客觀來說，唐人影視在2017年的業績表現還是不錯的。

但是如同一樣表現良好的開心麻花一樣，唐人影視高營收、高增長的背后，是現金流的極度緊張，翻譯成大白話就是雖然掙了很多錢，但是錢沒有進賬，因此企業自身資金運轉還存在一定的風險。

若是一般的企業出現這樣的問題無所謂，但是唐人影視已經在接受IPO輔導，沖擊國內A股資本市場，這一致命問題可能導致其和開心麻花一樣，終止IPO。

唐人影視營收5.56億元，藝人經紀呈下滑趨勢

唐人影視收入的增長來自于旗下2部網劇《無心法師2》和《三國機密之潛龍在淵》的成功發行，前者仍然在搜狐視頻上播出，雖然投資相比于第一部加大，也賣出了好價錢，但是質量卻明顯下降，最直觀的反映是第二部的豆瓣評分只有6.3分，僅僅出于及格線之上，與第一部作品8.3分相比，差距頗大。

后者是在騰訊視頻上播出，同樣是三國題材不過處理的更為年輕化，不論是司馬懿還是劉平等人都有著偶像劇處理的痕跡，目前評分在6.5分，屬于播出了還可以但缺乏亮點的網劇。

在唐人影視一向頗受關注的藝人收入方面，因為胡歌長期在美國游學、劉詩詩到期解約的原因，剩下能夠活躍在一線舞臺上的藝人屈指可數，因此藝人收入實際上是降低的，2017年只取得了4360.07萬元，比2016年減少約700萬元的收入。

藝人經紀收入所占的比重也逐步下降，在2017年僅占7.84%，相比于影視劇制作、銷售發行接近90%的占比來說，唐人影視的藝人經紀呈現下滑趨勢。

會像開心麻花一樣終止IPO嗎？

按理說唐人影視的高營收、高增長對于其IPO是助力的，因為不論是從收入規模還是增長速度來說，亦或者是品牌認知度來說，唐人影視在行業內都是優質企業。

但是細細看來會發現，唐人影視存在的問題幾乎和開心麻花是一樣的，那就是高營收、高增長背后應收賬款激增、存貨高企，從而導致現金流高度緊張。

根據唐人影視2017年的年報，其應收賬款2.99億元，相比于2016年的6300多萬元，增長超過300%;其存貨高達3.5億元，相比于2016年的2.55億元，也增長高達37.29%。

這種情況下，唐人影視的賬上貨幣資金開始急劇減少，2017年年末貨幣資金僅為1.32億元，比2016年末下降了37.27%，經營活動產生的現金流量凈額為-1.02億元，可以說現金流相當緊張。

這是影視行業的通病，只要是行業里面的公司都無法避免，唯一區別的是程度的輕重而已。對比開心麻花和唐人影視2家的數據會發現，唐人影視的情況更為嚴重。

根據開心麻花2017年的年報，其賬上現金貨幣為3.67億元，相比于2016年減少近20%，現金流也由2016年的1.48億元變為2017年的-4500多萬元。

開心麻花現金流緊張被認為是主動終止IPO的重要原因之一，與其自己苦苦掙扎于現金流邊緣，還不如投身巨頭懷抱，獲得資源、資金等多方面的發展。

比開心麻花情況更不樂觀的唐人影視，會走上開心麻花式的道路嗎?

(文/新浪財經TMT記者 凌先靜 本文作者介紹：新浪財經TMT記者，深度解讀財報、拆解泛娛樂產業鏈)