摘要：地產行業真的進入了嚴冬?房企真的迎來了“剩者為王”的局面?新浪財經梳理上市房企主要的經營數據，帶你窺探龍頭房企“過冬”的差異與應對，從融資、拿地、銷售、土儲、償債、利潤……入手探尋行業之變。

本期新浪財經梳理保利地產今年以來經營業績表現，并與去年同期數據、主流50家上市房企經營數據均值進行比較，同時新浪財經根據房地產企業開發業務的整體商業模式和運作流程，參考主流評級體系，歸類經營指標并賦予相應權重，從四個方面來找尋保利地產今年以來的“改變”與“側重”。

評分方面，保利地產業務發展、盈利能力方面評分一般，憑借著巨大的體量以及相應的融資優勢，保利地產在規模優勢、財務實力評分較為優秀。

基本業務方面，保利地產2018年上半年拿地金額為873.9億元，大幅高于主流房企數據均值。2018年上半年保利地產拿地面積為1337.1萬㎡，拿地力度明顯放緩，而2017年全年拿地為3670.3㎡。保利地產半年銷售金額為2079.2億元，銷售面積為1375.2萬㎡，上半年銷售面積同比上漲27%，2017年全年保利地產銷售面積為2287.7萬㎡。但公司存貨周轉率較慢，且銷售價格與拿地價格之比明顯低于主流房企均值。

收入儲備倍數是評估一家房企未來業績保障實力的系數。保利地產收入儲備倍數為38.06(參照的是2018年半年收入)，高于主流房企數據均值，而該數值2017年為14.35(參照的是2017年全年收入)。

財務方面，保利地產今年中期平均融資成本較2017年略有上升，為4.86%，但顯著低于主流上市房企平均融資成本均值6.07%。2017年數據顯示，保利地產平均融資成本為4.82%。凈負債率為93%，低于行業均值125%。

目前保利地產貨幣資金+受限制使用資金共有975億元，短期債務為331億元，長期債務為2214億元。短期償債壓力指數是評估一家房企一年內的債務壓力情況，保利地產短期償債壓力指數為0.34，明顯低于主流房企數據均值。

規模與盈利方面，保利地產規模優勢明顯，但盈利能力得分一般。2018年上半年保利地產土地儲備貨值為19735億元，大幅高于行業均值為5908.74億元，權益土儲貨值為13420億元，權益比例達68%。保利地產預收賬款(合同負債)為2910.79億元，大幅高于主流房企數據均值。

保利地產的銷售毛利率、銷售凈利率都要與主流房企平均水平相當，半年ROE為5.88%，落后于行業平均水平。

保利地產經營業績圖鑒如下：

說明：

(1) 指標統計所用數據均來自中國指數研究院、克而瑞、wind數據、公告、公開資料等。

(2) 相應指標測算評分為新浪財經選取一定周期內，對公開經營數據賦予相應

權重，并參考主流評級體系，進行分值計算。

(3) 上市房企數據均值為新浪財經依據相關評價體系，篩選50家主流上市房企的一定周期內數據，進行算術平均。

(4) 上市房企經營數據統計為2018年半年數值，部分指標為測算數據，新浪財經依據公開數據、相應會計準則進行公式計算。

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